– Казахстан ставит перед собой амбициозные задачи по привлечению инвестиций и диверсификации экономики. Как ForteBank, исходя из собственного взаимодействия с международными партнерами и инвесторами, оценивает интерес иностранного капитала к Казахстану сегодня? Как меняется этот интерес?
– Интерес к Казахстану сохраняется, но становится более предметным и избирательным. Если раньше многие международные инвесторы рассматривали страну прежде всего через призму сырьевых ресурсов, то сегодня спектр их интересов заметно шире. В фокусе находятся финансовый сектор, инфраструктура, транспорт и логистика, энергетика, телекоммуникации, агропромышленный комплекс, производство и цифровые технологии.
При этом существенно изменился сам подход инвесторов к оценке возможностей на развивающихся рынках. Сегодня одного общего понимания потенциала страны или региона уже недостаточно. Инвесторы проводят более глубокую оценку конкретной юрисдикции — качества регуляторной среды, устойчивости финансовой модели, структуры собственности и корпоративного управления, компетенций и репутации локального партнера, а также его способности эффективно управлять рисками и обеспечивать качественное исполнение на протяжении всего жизненного цикла проекта.
Мы видим это и по нашей работе с международными финансовыми институтами. Интерес есть как со стороны традиционных партнеров из Европы и стран Ближнего Востока, так и со стороны азиатских институтов. Международный капитал готов заходить в Казахстан, если ему предлагают понятные проекты, прозрачные условия и надежного локального партнера.
– Какие факторы инвесторы, с которыми работает ForteBank, рассматривают как основные преимущества Казахстана, а какие вопросы или риски чаще всего становятся предметом обсуждения перед принятием инвестиционного решения?
– Среди преимуществ Казахстана инвесторы прежде всего отмечают масштаб экономики, ресурсную базу, географическое положение между крупнейшими рынками Европы и Азии, а также значительный потенциал для развития транспортных маршрутов и несырьевых отраслей.
Важное значение имеют достаточно зрелая банковская система, возможность работы через Международный финансовый центр «Астана», развитие рыночной инфраструктуры и последовательный курс на привлечение иностранных инвестиций.
В то же время международные партнеры всегда внимательно оценивают валютные риски, инфляцию, стоимость фондирования, предсказуемость регулирования, защиту прав инвесторов и качество подготовки конкретного проекта. Все более значимыми становятся вопросы санкционного комплаенса, происхождения средств, прозрачности цепочек поставок и экологических и социальных рисков.
Поэтому конкуренция за капитал сегодня идет не только между странами, но и между отдельными проектами. Даже перспективная отрасль сама по себе не гарантирует инвестиции. Проект должен иметь прозрачную структуру, профессиональную команду, обоснованную экономику и понятный механизм возврата вложенных средств.
– За последний период ForteBank значительно усилил присутствие на международных рынках капитала, привлекая крупное внешнее финансирование. Что готовность международных финансовых институтов предоставлять капитал казахстанскому банку говорит об их восприятии Казахстана и доверии к его финансовым институтам?
– Каждая такая сделка предполагает глубокую проверку банка: его финансового состояния, системы управления рисками, структуры собственности, корпоративного управления, комплаенс-процессов и долгосрочной стратегии. Поэтому готовность международных институтов предоставлять капитал – это результат оценки не только самого заемщика, но и среды, в которой он работает.
В 2025 году ForteBank разместил пятилетние еврооблигации на 400 млн долларов США, а затем осуществил первый для казахстанского рынка выпуск бессрочных субординированных облигаций дополнительного капитала первого уровня на такую же сумму. В 2026 году Банк привлек двухлетний синдицированный заем на 300 млн долларов США при участии крупных международных банков. Мы также расширяем сотрудничество с экспортно-кредитными агентствами и финансовыми институтами разных стран.
Безусловно, доверие международных инвесторов формируется постепенно и во многом определяется индивидуальными результатами и качеством работы каждого финансового института. Вместе с тем успешный опыт казахстанских банков на международных рынках капитала способствует формированию более глубокого понимания инвестиционных возможностей страны и последовательно укрепляет международное восприятие казахстанского финансового сектора.
– Насколько изменились требования международных инвесторов к самим банкам? Что сегодня имеет решающее значение: финансовые показатели, кредитные рейтинги, качество корпоративного управления, прозрачность структуры собственности, ESG-практики или система управления рисками?
– Сегодня ни один из этих факторов нельзя рассматривать отдельно. Инвесторы оценивают банк комплексно.
Финансовые показатели и достаточность капитала остаются основой. Кредитный рейтинг помогает инвестору быстро соотнести риск и потенциальную доходность. Но затем начинается более глубокий анализ: качество кредитного портфеля, концентрация рисков, структура фондирования, ликвидность, корпоративное управление, прозрачность собственности, комплаенс и способность банка работать в условиях внешних изменений.
Требования к управлению санкционными рисками, кибербезопасности, защите данных и непрерывности бизнеса значительно выросли. ESG также постепенно переходит из категории дополнительной информации в стандартную часть оценки. Инвесторов интересует не только наличие соответствующих политик, но и то, как экологические, социальные и климатические риски встроены в кредитный и инвестиционный процессы.
Решающим становится качество всей системы управления. Сильные финансовые результаты важны, но инвестор также должен понимать, за счет чего они достигнуты и насколько банк способен сохранять устойчивость в долгосрочной перспективе.
– ForteBank в последнее время существенно увеличил масштаб бизнеса, в том числе благодаря приобретению Home Credit Bank. Как укрупнение банка влияет на его возможности привлекать международный капитал и участвовать в финансировании более крупных инвестиционных проектов в Казахстане?
– Увеличение масштаба усиливает рыночную позицию банка, расширяет клиентскую базу и способствует большей диверсификации бизнеса. Это важно для международных партнеров, поскольку более крупный и диверсифицированный финансовый институт, как правило, обладает большими возможностями для распределения рисков и реализации сложных сделок.
Для ForteBank приобретение Home Credit Bank стало не просто увеличением активов. Мы рассматриваем синергию двух банков как возможность объединить сильные компетенции в корпоративном, малом и среднем и розничном бизнесе, технологиях и работе с клиентами.
Рост масштаба также позволяет Банку рассматривать более крупные проекты и формировать решения с участием международных финансовых институтов, экспортно-кредитных агентств и банков-партнеров. Речь может идти о синдицированном кредитовании, торговом финансировании, программных линий институтов развития и привлечении целевого фондирования.
Однако сам по себе размер не является гарантией доступа к капиталу. Для инвесторов он должен сопровождаться достаточным уровнем капитализации, качественным управлением рисками, устойчивой прибыльностью и понятной стратегией развития.
– Одна из наиболее часто обсуждаемых проблем – доступ бизнеса к долгосрочному финансированию. Что, исходя из практики ForteBank, необходимо для появления в Казахстане большего объема «длинных денег» и расширения рыночного финансирования инвестиционных проектов?
– Долгосрочное финансирование не может формироваться за счет одного источника. Для появления в экономике большего объема «длинных денег» необходима развитая финансовая экосистема, в которой взаимодополняют друг друга банки, институциональные инвесторы, международные финансовые организации, рынок капитала и инструменты государственной поддержки.
Первое и базовое условие — макроэкономическая предсказуемость. Чем более стабильны инфляционная и валютная среда, тем ниже совокупный риск для заемщика и инвестиционного проекта, а значит, тем выше возможность банков и инвесторов предлагать более длинные сроки финансирования на приемлемых для бизнеса условиях. Для долгосрочного кредитования особенно важно, чтобы заемщик мог с достаточной степенью уверенности прогнозировать свои денежные потоки и стоимость обслуживания долга на протяжении всего срока проекта.
Не менее важно развитие самого рынка капитала — расширение круга институциональных инвесторов, появление более широкого набора инструментов долгосрочного фондирования и повышение ликвидности вторичного рынка. Это позволяет банкам и компаниям диверсифицировать источники финансирования и привлекать ресурсы на более длительные сроки.
Со стороны банков ключевое значение имеет способность трансформировать привлеченное фондирование в качественные инвестиционные проекты — с понятной экономикой, прозрачной структурой рисков и достаточным горизонтом возврата капитала. Здесь особенно важны качественная оценка проектов, эффективное управление рисками и наличие устойчивого спроса со стороны бизнеса.
Наконец, существенную роль играет участие международных финансовых институтов и государства — через механизмы разделения рисков, гарантии и программы поддержки приоритетных инвестиционных направлений. Такие инструменты позволяют привлекать частный капитал туда, где без дополнительного снижения рисков горизонт инвестирования может оставаться недостаточным.
Таким образом, задача заключается не только в увеличении объема финансирования, но и в создании условий, при которых капитал становится действительно «длинным»: доступным на предсказуемых условиях, диверсифицированным по источникам и способным поддерживать инвестиционные проекты на протяжении всего их жизненного цикла.
– Международные кредитные рейтинги ForteBank демонстрируют положительную динамику. Насколько рейтинг конкретного финансового института влияет на отношение инвесторов не только к самому банку, но и в определенной степени к стране, в которой он работает?
– Рейтинг банка прежде всего отражает его собственный кредитный профиль: капитализацию, качество активов, прибыльность, ликвидность, систему управления рисками и рыночные позиции. Вместе с тем финансовый институт не существует отдельно от экономики и регуляторной среды своей страны.
Для международного инвестора суверенный и банковский риски взаимосвязаны. Поэтому положительная динамика рейтингов крупных банков дополняет общую картину рынка и показывает, что в стране работают финансовые институты, соответствующие требованиям международного капитала.
В 2026 году Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ForteBank на уровне «BB» со стабильным прогнозом, а Moody’s повысило долгосрочные депозитные рейтинги Банка до уровня Ba1 со стабильным прогнозом. Для нас это прежде всего независимая оценка проделанной работы и устойчивости бизнес-модели.
При этом рейтинг не заменяет прямого взаимодействия с инвесторами. Он открывает дверь, но дальнейшее решение зависит от качества раскрытия информации, результатов банка, стратегии и способности руководства отвечать на сложные вопросы рынка.
– Сегодня Казахстан конкурирует за международный капитал с другими быстрорастущими рынками региона. Что, по опыту ForteBank, необходимо финансовым институтам Казахстана, чтобы быть более конкурентоспособными и привлекать больше частного международного капитала?
Прежде всего, важно последовательно укреплять международный профиль и репутацию казахстанских финансовых институтов. Для международного инвестора большое значение имеют предсказуемость условий, прозрачность, качество раскрытия информации и понимание того, каким образом будет реализован инвестиционный проект.
В этом контексте отношения с инвесторами важно рассматривать как долгосрочный процесс, а не как взаимодействие, ограниченное рамками отдельной сделки. Регулярное и качественное раскрытие информации, присутствие на международных финансовых площадках, последовательная коммуникация стратегии, эффективное корпоративное управление и добросовестное исполнение принятых обязательств формируют устойчивую основу для долгосрочных отношений с международным сообществом инвесторов.
Важным направлением остается и дальнейшее развитие инструментов привлечения международного капитала. Помимо еврооблигаций и двустороннего финансирования, это синдицированные кредиты, торговое и проектное финансирование, секьюритизация, инструменты устойчивого финансирования, гарантии экспортно-кредитных агентств и различные формы сотрудничества с международными финансовыми институтами.
Наконец, большое значение имеет эффективная трансформация привлеченного международного капитала в финансирование реального сектора экономики. Инвестору важно понимать не только финансовую структуру сделки, но и ее экономическую логику: на какие цели направляются средства, какой эффект предполагается получить и каким образом осуществляется управление рисками.
Последовательное развитие этих направлений — повышение прозрачности, расширение инструментария, укрепление качества финансовых институтов и развитие качественно структурированных проектов — способствует дальнейшему расширению доступа казахстанской экономики к международным источникам финансирования и укреплению ее международного финансового профиля
